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　　“从历史经验和全球实践来看，20年超长存续期、取消返投限制这些机制在落实‘陪伴硬科技长跑’时，会面临不少运营管理挑战。”知名商业顾问，亚太社会创新研究院院长霍虹屹对中国工业报表示，一方面是长期资金与专业管理能力的匹配问题——硬科技项目周期长、风险高，市场上能持续跟踪10年以上项目的GP团队并不多，若国投基金找不到足够专业的管理人，可能出现资金闲置或投错赛道的情况；另一方面是取消返投后，区域资源的协同性可能减弱，比如优质硬科技项目集中在少数产业集群地区，容易导致资金和项目的区域分配失衡。

　　国家级层面是“战略规划师”，以“国家创业投资引导基金有限公司”为核心，高政扬认为，基金公司可聚焦方向性与制度性职能，扮演战略定盘手的角色，明确投向硬科技及关键领域的战略边界，通过规则设计开展方向校准、资源调配与风险兜底等工作，但需避免直接干预子基金运作，防范行政化干扰。胡双表示，基金公司可制定硬科技领域动态清单、设计基金遴选标准、建立信息公开平台以及实施“负面清单”式监管（明确禁止领域，而非审批具体项目）。

　　市场化子基金GP作为“执行操盘手”，高政扬认为，子基金应保持高度专业化运作并拥有充分决策权，专注于技术判断、投后赋能与企业成长陪伴，在符合国家产业安全底线的约束条件下，投向细分赛道。霍虹屹表示，子基金应负责具体的项目尽调、投后管理，在国家划定的赛道里自主选项目，只需要接受区域基金的“战略合规性监督”，不用被短期业绩指标束缚。胡双强调，子基金需严格执行投资纪律，派驻具有产业背景的合伙人深度参与被投企业治理，建立跨基金的项目协同网络（如上游材料与下游应用对接）。

　　对硬科技创业企业而言，高政扬分析道，有望获得更连续、稳定的融资支持，填补创新链条最前端的资本缺口；国投基金的超长周期与耐心属性，为企业突破关键核心技术提供宝贵的时间窗口，助力企业在研发投入、产业化爬坡阶段减轻被迫提前退出或过早商业化的压力。霍虹屹认为，最大的变化是能拿到“从实验室到产业化”的全周期资金支持，能借助基金链接的产业链资源，更快把技术从实验室推向市场。胡双表示，三层架构可形成“国家级基金领投、区域基金跟投、子基金接力”的接力投资机制，融资连续性增强能降低企业融资断档风险；短期营收权重下降，技术壁垒、供应链价值等成为估值核心。