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　　周期驱动逻辑方面，华泰证券首席宏观经济学家易峘提出了“更耗材的全球资产开支周期”观点。她认为，AI资本开支基建化、全球国防开支增加、中国地产建安成本触底、全球制造业修复这四股力量叠加，将推动PPI回升，成为中国资产重估的重要指标。基于此，华泰证券宏观团队上调了对中国PPI与人民币汇率的预测。易峘表示，人民币顺周期上行反映了投资回报率改善与风险溢价下降，有望使美元计价的中国企业盈利增速自2021年后首次超越主要发达经济体，进而影响全球资产配置格局。

　　实体经济转型视角下，开源证券宏观经济首席分析师何宁聚焦于“新旧动能转换”。她认为，2026年实体经济将加快提质增效进程。在“十五五”规划的指引下，科技安全成为核心方向，重点产业形成“8466”格局，新质生产力有望接替房地产成为支柱产业。数据显示，新质生产力占名义GDP比重已接近狭义房地产，影响力不断增强，带动全要素生产率（TFP）稳步上行。中国的新旧动能转换与全球电气化趋势相契合，增加了有色金属和电力基建的需求，新质生产力正呈现“能源为基、核心产业齐驱”的发展态势。

　　A股风格方面，华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康提出了“新老经济再均衡”的判断。他认为，在AI叙事演变与PPI预期回升的背景下，这一风格有望持续强化。3月下旬至4月，宏观数据与个股财报集中发布，市场将转向基本面定价。高景气行业集中在周期、制造、TMT领域，整体呈现结构分化下的弱复苏态势，出海成为企业业绩改善的重要因素。若一季度宏观数据超预期，大盘价值股或迎来风格切换。量化模型显示，在流动性宽松、通胀温和上行的环境下，股票与商品将受益，下半年商品或迎来短中周期共振上涨。